Тема № I(1.46.): Инвестирование в векселя. Понятие и виды векселей. Простые (соло) векселя и переводные (тратта) векселя. Отличительные черты… Стратегии инвестирования в векселя…

(С) Самойленко Н.В.

XVIII. ИНВЕСТИРОВАНИЕ В ВЕКСЕЛЯ И ЗАКЛАДНЫЕ

18.1. Инвестирование в векселя. Понятие и виды векселей. Простые (соло) векселя и переводные (тратта) векселя. Отличительные черты… Стратегия инвестирования в векселя…

I. ВЕКСЕЛЬценная бумага, в которой закреплено безусловное право векселедержателя (по наступление оговоренного в векселе срока) требовать от лица (указанного в векселе в качестве плательщика) уплаты обозначенной в векселе денежной суммы в российских рублях или иностранной валюте.

Примечание: Более точное определение векселя определяется правовой природой векселя.

1. ПРОСТОЙ («соло») ВЕКСЕЛЬ является ценной бумагой, удостоверяющей ничем не обусловленное абстрактное строго формальное обязательство векселедателя выплатить векселедержателю по наступление предусмотренного в векселе срока определенную сумму в Российской или иностранной валюте.

2. ПЕРЕВОДНОЙ («тратта») ВЕКСЕЛЬ является ценной бумагой, удостоверяющей ничем не обусловленное абстрактное строго формальное предложение векселедателя третьему (по отношению к векселедателю и векселедержателю) лицу выплатить векселедержателю по наступление предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму в Российской или иностранной валюте.

3. Простой («соло») вексель есть обязательство векселедателя заплатить деньги векселедержателю.

Переводной («тратта») вексель есть предложение векселедателя третьему лицу (должнику векселедателя) заплатить деньги векселедержателю.

II. Обязательные реквизиты векселя

1. Важно особо подчеркнуть, что вексель строго формальный документ, в котором обязательно наличие всех предусмотренных в законодательстве существенных условий.

ВНИМАНИЕ !!! ВАЖНО !!! Отсутствие одного из обязательных существенных условий векселя, закрепленных в законодательстве, влечет за собой утрату векселем «вексельной» силы и природы векселя как особого вида ценной бумаги. БУДЬТЕ ВНИМАТЕЛЬНЫ !!!

2. ПЕРЕВОДНОЙ («тратта») ВЕКСЕЛЬ в обязательном порядке должен содержать:

1) наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;

3) наименование того, кто должен платить (плательщика);

4) указание срока платежа;

5) указание места, в котором должен быть совершен платеж;

6) наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен;

7) указание даты и места составления векселя;

8) подпись векселедателя, проставленная им собственноручно рукописным путем, а также оттиск печати организации (если вексель выдается юридическим лицом) либо оттиск печати предпринимателя (если вексель выдан предпринимателем).

Примечание: В основном, такие же правила (за исключением некоторых положений) относятся и к простому («соло») векселю.

3. ПРОСТОЙ («соло») ВЕКСЕЛЬ в обязательном порядке должен содержать:

1) наименование «вексель», включенное в самый текст и выраженное на том языке, на котором этот документ составлен;

2) простое и ничем не обусловленное обещание уплатить определенную сумму;

3) указание срока платежа;

4) указание места, в котором должен быть совершен платеж;

5) наименование того, кому или приказу кого платеж должен быть совершен;

6) указание даты и места составления векселя;

7) подпись того, кто выдает документ (векселедателя).

Документ, в котором отсутствует какое-либо из обозначений, указанных выше, не имеет силы простого векселя, за исключением следующих случаев:

1) Простой (соло) вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении.

2) При отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа, и, вместе с тем, местом жительства плательщика. Простой (соло) вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

Вышеперечисленные случаи применимы не только к переводным векселям (пункт 2 Положения о переводном и простом векселе, утв. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341), но и к простым векселям (через пункт 77 Положения о переводном и простом векселе, утв. Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341).

III. Виды векселей с точки зрения того, кто является плательщиком

1. Как уже было обозначено выше, в зависимости от того, кто является плательщиком по векселю (векселедатель или третье лицо), векселя делятся на простые (соло) векселя и на переводные (тратта) векселя.

2. Переводной (тратта) вексель является ценной бумагой, удостоверяющей ничем не обусловленное абстрактное строго формальное предложение векселедателя третьему (по отношению к векселедателю и векселедержателю) лицу выплатить векселедержателю по наступлении предусмотренного в векселе срока определенную денежную сумму в Российской или иностранной валюте.

В условиях России выпуск переводных векселей в иностранной валюте возможен только в рамках действующего в Российской Федерации валютного законодательства.

3. Посредством выдачи векселя может быть оформлено заемное обязательство или совершен платеж за поставленный товар, оказанные услуги или выполненную работу.

4. Важно особо подчеркнуть, что вексель строго формальный документ, в котором обязательно наличие всех предусмотренных в законодательстве существенных условий.

5. Документ, в котором отсутствует какое-либо из обязательных существенных условий, предусмотренных в законодательстве применительно к векселям, НЕ имеет силы переводного векселя,

Исключение составляют следующие случаи:

1) Переводный вексель, срок платежа по которому не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлении.

2) При отсутствии особого указания, место, обозначенное рядом с наименованием плательщика, считается местом платежа, и, вместе с тем, местом жительства плательщика. Переводный вексель, в котором не указано место его составления, признается подписанным в месте, обозначенном рядом с наименованием векселедателя.

6. Касаясь указанного выше вопроса, Президиум ВАС РФ в постановлении от 23 апреля 1996 г. № 6385/95 указал: «…вексель это составленное по установленной законом форме безусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной (векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором.

Отсутствие любого из обязательных реквизитов лишает его силы векселя.

Поскольку представленная истцом копия векселя по форме не соответствует требованиям вексельного положения, она не могла породить вексельные отношения.

Вместе с тем отсутствие у документа вексельной силы не препятствует рассмотрению его в качестве долгового документа иной правовой природы, долговой расписки.

Поэтому правоотношения сторон должны быть оценены судом с учётом положений законодательства о договоре займа. В силу того, что между сторонами вексельные отношения отсутствуют, проценты по векселю взысканию не подлежат».

7. Теоретически вексель может быть составлен на клочке бумаги, тетрадном листе и т.п.

Однако, поскольку переводной (тратта) вексель является ценной бумагой, не исключены попытки подделать его.

Автор считает, что векселедателю уместно предпринимать некоторые меры безопасности.

Во-первых, желательно выписывать вексель на бумаге с водяными знаками, на специально изготовленных для ценных бумаг бланках, а лучше так вообще на фабрике Госзнака (как это принято в Сбербанке России).

Во-вторых, подписи уполномоченных должностных лиц организаций — векселедателей, а также подписи векселедателей — физических лиц необходимо выполнять только специальными чернилами, стойкими к травлению, смыванию, подчисткам, исправлениям и т.п. действиям, преследующим цель фальсификации.

8. ВНИМАНИЕ !!! Если векселем опосредствован договор займа, то рассмотрение векселя (имеющего дефекты) в качестве долгового документа иной правовой природы (например, в качестве долговой расписки), НЕ ведет к автоматическому признанию договора займа заключенным даже в том случае, когда деньги фактически были переданы.

Если в результате рассмотрения спора суд, оценив правоотношения сторон с учетом положений законодательства о договоре займа, придет к выводу о том, что договор займа имеет «дефекты содержания», договор НЕ следует признавать заключенным (статья 432 ГК РФ). В последнем случае подлежат применению положения главы 60 ГК РФ об обязательствах вследствие неосновательного обогащения.

Скептики могут оспорить такую позицию автора, сославшись на то, что в статье 1102 ГК РФ речь идет о возврате того же самого имущества, которое безосновательно попало к ответчику, а заем подразумевает возврат иных денежных знаков или вещей, определяемых родовыми признаками.

Допуская иные точки зрения, автор считает, что к вышеприведенным спорным ситуациям должны применяться положения статьи 1102 ГК РФ через статью 6 ГК РФ (аналогия закона). В противном случае фундаментальное положение, содержащееся в пункте 1 статьи 432 ГК РФ, теряет свое изначальное значение законодательного положения, определяющего момент, с которого любой без исключения договор считается заключенным.

9. Отличие переводного («тратта») векселя от простого («соло») векселя заключается в том, что при выдаче переводного векселя векселедатель НЕ является плательщиком по векселю.

Плательщиком по переводному векселю выступает третье лицо, которое по каким-либо основаниям является должником векселедателя или иным обязанным перед ним лицом.

Именно потому, что это третье лицо является должником векселедателя, векселедатель имеет право приказать ему уплатить векселедержателю (т.е. лицу, которому выдан вексель или любому другому лицу, у которого вексель окажется в силу передаточной надписи) оговоренную в векселе денежную сумму.

Векселедатель становится плательщиком по переводному («тратта») векселю только в том случае, если указанное им в векселе в качестве плательщика лицо откажется платить по векселю или не сможет уплатить обусловленную в нем сумму в силу финансовой несостоятельности.

10. В отличие от переводного («тратта») векселя плательщиком по простому («соло») векселю всегда является векселедатель.

11. Платеж по переводному векселю может быть обеспечен полностью или в части вексельной суммы посредством аваля (т.е. вексельного поручительства).

Это обеспечение дается третьим лицом или даже одним из лиц, подписавших вексель.

Аваль дается на переводном векселе или на добавочном листе.

Он может быть дан и на отдельном листе, с указанием места его выдачи.

Он выражается словами «считать за аваль» или всякою иною равнозначною формулою; он подписывается тем, кто дает аваль.

Для аваля достаточно одной лишь подписи, поставленной авалистом на лицевой стороне переводного векселя, если только эта подпись не поставлена плательщиком или векселедателем.

В авале должно быть указано, за чей счет он дан.

При отсутствии такого указания он считается данным за векселедателя.

Авалист отвечает также, как и тот, за кого он дал аваль.

Его обязательство действительно даже в том случае, если то обязательство, которое он гарантировал, окажется недействительным по какому бы то ни было основанию, иному, чем дефект формы.

Оплачивая переводной вексель, авалист приобретает права, вытекающие из переводного векселя, против того, за кого он дал гарантию, и против тех, которые в силу переводного векселя обязаны перед этим последним.

Вышеуказанные положения, относящиеся к переводному векселю, применяются и к простому векселю, но с определенными особенностями, указанными в пункте 77 Положения о переводном и простом векселе (введено в действие Постановлением ЦИК и СНК СССР от 7 августа 1937 г. № 104/1341 «О введении в действие Положения о переводном и простом векселе»).

12. Существует ошибочное мнение о том, что «переводной вексель» это вексель, долги по которому можно передаватьпереводить») третьим лицам, а «простой вексель» это вексель, по которому долги не передаются «не переводятся»).

Такое мнение не соответствует природе векселя.

Ключевое отличие «простого» векселя от «переводного» в том, кто изначально является плательщиком по векселю (векселедатель или третье лицо, задолжавшее векселедателю по иным основаниям).

13. Как переводной («тратта»), так и простой («соло») вексель может быть передан другим лицам посредством передаточной записи (разумеется, если это не противоречит правилам, указанным в пункте 77 Положения о переводном и простом векселе).

IV. Разновидности векселей с точки зрения характера и целей сделок, лежащих в основе выпуска векселей

1. В зависимости от характера и целей сделок, лежащих в основе выпуска рассматриваемых ценных бумаг, векселя можно разделить на несколько разновидностей, а именно:

1) коммерческие (товарные) векселя;

2) финансовые векселя;

3) фиктивные векселя;

4) «дружеские» векселя;

5) встречные векселя;

6) «бронзовые» векселя.

3. «Коммерческий (товарный) вексель» – ценная бумага, посредством которой опосредствуется предоставление коммерческого товарного кредита продавцом товара покупателю товара.

Такой вексель:

1) обслуживает и ускоряет процесс движения на рынке товаров, работ и услуг;

2) выполняет роль документа, подтверждающего предоставление продавцом, исполнителем, производителей (далее по тексту, – «продавцом») товарного кредита покупателю, заказчику, клиенту (далее по тексту, – «покупателю»);

3) является формой подтверждения безусловного обязательства заплатить оговоренную в векселе денежную сумму лицу, выступающему в сделке на стороне продавца;

4) является формой инкассирования долга покупателя перед продавцом;

5) выполняет роль средства платежа (во всяком случае, обладает некоторыми свойствами платежного средства);

6) компенсирует нехватку у покупателя оборотных ресурсов на момент совершения сделки и тем самым, как бы закрывает кассовый разрыв (или дает покупателю возможность не использовать имеющиеся средства, запланированные для других целей);

7) опосредствует для покупателя отсрочку платежа (реальными платежными средствами) за купленные товары, работы и услуги.

3. «Финансовый вексель» – ценная бумага, посредством которой оформляется предоставление кредитов и займов в денежной форме.

Формализация (с помощью финансового векселя) денежного обязательства заемщика перед кредитором:

1) усиливает позиции кредитора (займодавца), так как способствует большей дисциплине должника (заемщика), стимулирует его к своевременному и точному выполнению своих обязательств перед кредитором;

2) дает кредитору (займодавцу) возможность в упрощенном порядке взыскать долг (можно избежать длительной и непредсказуемой судебной процедуры и воспользоваться упрощенной процедурой получения исполнительной надписи нотариуса или судебного приказа).

Примечание: Вексель это безусловное ни чем не обусловленное обязательство заплатить указанную в нем сумму. Если вексель составлен грамотно, кредитору нет необходимости что-то доказывать. Он имеет право требовать немедленного исполнения обязательств по векселю. Это удобно и финансово выгодно для тех, кто знает, как работать с векселями.

3) дают возможность выполнить как платежные функции (когда вексель подлежит реальной оплате), так и обеспечительные (когда вексель используется лишь для обеспечения предоставленного кредита).

4) позволяют одним банкам выдавать переводные («тратта») векселя своим клиентам (юридическим лицам и предпринимателям) с условием, что платить по таким векселям будет другой банк.

Примечание: В таких случаях банк-векселедатель (по договоренности с банком-плательщиком) выдает кредиты своим клиентам в форме переводных векселей, а платит по векселям другой банк. При этом банк-векселедатель является кредитором своих клиентов, а банк-плательщик является кредитором банка-векселедателя, фактически предоставляя ему глобальную финансовую кредитную линию, в рамках которой дает своему контрагенту возможность зарабатывать, используя финансовую помощь банка-плательщика. Это делается для выравнивания разрывов платежного баланса слабых банков и(или) вполне могут служить инструментом финансирования сильными банками спекулятивной деятельности слабых банков и их клиентов при совершении ими операций с ценными бумагами.

4. «Дружеский вексель» – ценная бумага, посредством которой опосредствуется финансовая помощь, которую одна коммерческая организация или предприниматель оказывает другой коммерческой организации или предпринимателю.

Примечание: В таком случае кредитоспособный субъект гражданско-правого оборота, так сказать «по дружбе», выписывает другому (испытывающему финансовые затруднения) субъекту гражданско-правого оборота переводной («тратта») вексель, по которому последний может получить в банке указанную в векселе денежную сумму посредством зачета залога данного векселя.

5. «Фиктивный вексель» – вексель, выпуск которого не связан с реальным перемещением денежных средств, товаров, работ и услуг.

Примечание: Фактически к таким векселям можно отнести разного рода разновидности «дружеских», «бронзовых», «встречных» векселей.

6. «Бронзовый вексель» – вексель, который выдан от лица вымышленных или явно некредитоспособных юридических и физических лиц.

Примечание: Такие векселя часто выступают инструментом мошеннических действий или совершаются в правовом поле (например, для разного рода бухгалтерских потребностей), но заведомо понимая, что платить по векселю векселедатель не сможет.

7. «Встречный вексель» – ценная бумага, которая выдана одним партнером по бизнесу другому партнеру по бизнесу с целью гарантии оплаты по «дружескому» векселю.

V. Примерные образцы векселей…

Рис. I_1.46._1

Образец простого («соло») векселя (плательщик физическое лицо)

Рис. I_1.46._2

Образец простого («соло») векселя (плательщик юридическое лицо)

VI. Что еще следует знать инвестору о векселяхСтратегии инвестирования в векселя

1. Вексель сложный инструмент, требующий внимательного отношения ко всем деталям сделок с этим видом ценных бумаг.

2. Вложение средств (с целью получить прибыль) в векселя по своему характеру ближе к «спекуляциям», чем к «инвестициям».

3. Перед инвестированием в конкретный вексель необходимо разобраться в его природе.

4. Особое внимание следует уделить платежеспособности плательщика по векселю.

С этой целью следует тщательно прочесть баланс организации – плательщика, используя «алгоритм чтения» балансов, который описан в параграфах настоящего учебника:

1) 10.1. Бухгалтерский баланс как источник информации для «стоимостного» инвестора;

2) 10.2. Как правильно «читать» бухгалтерский баланс — важнейший источник информации «стоимостного» инвестора;

3) 10.3. Отчет о финансовых результатах (Отчет о прибылях и убытках) как источник информации для «стоимостного» инвестора;

4) 10.4. Другие формы бухгалтерской отчетности и иные источники информации, которые необходимы «стоимостным» инвесторам для принятия правильных решений.

При анализе всех «ЗА» и «ПРОТИВ» сделки, можно применить некоторые методики, которые мы рекомендуем при анализе инвестиций в корпоративные облигации.

5. При инвестировании в векселя следует работать исключительно с использованием стратегии классического «стоимостного» инвестирования с использованием «Маржи безопасности Бенджамина Грэхема (Грема)» и «Императива недооцененности» (Ина) Самойленко Н.В.

Последнее означает, что нет смысла приобретать вексель с целью получения дохода, если стоимость вложений будет составлять более 60% номинальной стоимости, указанной на векселе (чем дешевле обойдется инвестору покупка векселя, тем лучше).

Но помните !!! ВНИМАНИЕ !!! ВАЖНО !!! Вложения в векселя это почти всегда больше «спекуляции», а не «инвестиции».

6. Не имеет смысла начинать инвестиции в векселя до тех пор, пока инвестор не изучит фундаментальную работу (диссертацию) В.Н. Уруков «Вексель: договорная теория и практика», так как этот инструмент инвестирования предназначен только для профессионалов.

(С) Самойленко Н.В.

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий