Тема № I(1.44.2.): Особенности инвестирования в «ПИФЫ»…

(С) Самойленко Н.В.

КНИГА САМОЙЛЕНКО Н.В.

«ОСНОВЫ УСПЕШНОГО ИНВЕСТИРОВАНИЯ, СПЕКУЛЯЦИЙ, ТРЕЙДИНГА И ЧАСТНОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА»

(Извлечение)

16.2. Особенности инвестирования в «ПИФЫ»

I. Преимущества инвестирования в ПИФЫ

1. Жесточайший контроль со стороны государства за деятельностью ПИФов и всей инфраструктуры, обслуживающей рынок обращения «ПАЕВ» инвестиционных фондов (банков, брокеров, депозитариев, управляющих компаний).

2. Принцип разделения управления средствами инвесторов (пайщиков) и хранения инвестиционных «ПАЕВ».

Примечание: Средствами инвесторов (пайщиков) управляют управляющие компании, за хранение имущества паевых инвестиционных фондов («ПИФОВ») отвечают специализированные депозитарии, а за ведение реестра владельцев «ПАЕВ» отвечают специализированные регистраторы. Благодаря этой схеме и жесткому контролю со стороны государства для огромного количества малых и средних инвесторов обеспечивается максимально надежная система безопасности их вложений в «ПИФЫ».

3. Прозрачность ПИФОВ.

Примечание: Отчетность перед пайщиками и контролирующими организациями предоставляется «ПИФами» в ежедневном режиме. Это происходит в форме информирования пайщиков о стоимости паев и структуре инвестиционного портфеля ПИФА на конкретную дату. Такая политика открытости делает ПИФЫ наиболее прозрачными инвестиционными институтами, доступными для понимания обычным гражданам, не имеющим специальных познаний в области инвестиций.

4. Ясно обозначенная категория ПИФА и возможность инвесторам видеть, в какие активы вкладывает деньги пайщиков конкретный инвестиционный фонд.

Примечание: Достаточно посмотреть инвестиционную декларацию ПИФА и рядовому инвестору становится понятна направленность инвестиционной политики ПИФА, перечень активов, на вложениях в которые специализируется ПИФ, политика ПИФА в области рисков и др.

5. Доступность «ПИФов» для мелких инвесторов.

Примечание: ПИФЫ позволяют начать инвестирование с имеющейся у инвестора минимальной суммы (с 5000 рублей и даже с 1000 рублей).

6. Ликвидность рынка ПАЕВ всех без исключения «ПИФов».

Примечание: В подавляющем большинстве случае нет никаких проблем с реализацией купленных паев и превращением их в деньги. Вопрос лишь в том, насколько большие средства инвестор сможет получить за проданные им на рынке «ПАИ». «На войне как на войне» и рынок не гарантирует получение прибыли от вложений в активы (даже в такие надежные, как «ПАИ» «ПИФов, и акции «АИФов»). Одно совершенно точно: инвестор всегда сможет продать свои ПАИ».

7. Отсутствие необходимости иметь специальные познания и высшее образование в области экономики. Инвестирование в «ПАИ» паевых инвестиционных фондов понятно человеку с любым уровнем образования. Достаточно придерживаться методик, которые будут описаны в настоящем учебнике ниже, и успеха на поприще инвестиций в «ПИФы» может достичь каждый.

8. Возможность инвесторов создавать работающие (научно обоснованные и имеющие положительное математическое ожидание) инвестиционные стратегии независимо от размера стартового инвестиционного капитала.

9. Диверсификация рисков инвесторов (пайщиков), вкладывающих свои денежные средства в ПИФы.

Примечание: Уже то, что инвестиционные портфели «ПИФов» наполнены разными активами (например, акциями предприятий из разных секторов экономики), уже дает эффект диверсификации. Пайщики ПИФОВ имеют возможность не только инвестировать в различные отрасли экономики, но и пользоваться всеми преимуществами диверсификации, которые им обеспечивают инвестиционные фонды. ПИФЫ (особенно смешанные) формируют свои инвестиционные портфели из самых разнообразных активов. Проигрыш ПИФА на какой-либо отдельной позиции компенсируется за счет выигрышей по другим активам. При грамотной работе менеджеров ПИФА, за счет диверсификации снижаются риски фонда, а значит и риски его пайщиков. При этом некоторые фонды весьма прибыльны и предоставляют пайщикам возможность хорошо зарабатывать не только в хорошие, но и в плохие времена на рынках. Специфика инвестирования в ПИФЫ в том, что в обычных условиях мелкий инвестор никогда не сможет сформировать собственный грамотно диверсифицированный инвестиционный портфель из разного рода активов, так как ему просто напросто не хватит собственного мизерного капитала. Инвестируя же в какой-то отдельный актив, мелкий инвестор играет в рулетку (то ли будет расти актив в цене, толи нет, ему никогда не известно). Вложившись в одну акцию конкретной компании, мелкий инвестор по итогам года вполне может получить убыток. Риск получить убытки при вложении в ПИФЫ значительно ниже. Последнее обусловлено диверсификацией инвестиционного портфеля фонда (особенно, если инвестор имеет дело с ПИФОМ, которым управляет надежная управляющая компания, имеющая квалифицированный персонал). Вкладывая свои средства в паи конкретного инвестиционного фонда, инвестор не только имеет возможность одновременно инвестировать в несколько отраслей экономики страны, но и делать это через один фонд. Успех или неуспех таких инвестиций зависит от профессионализма управляющей компании и того, насколько грамотно она формирует инвестиционный портфель конкретного ПИФА.

10. Экономия времени.

Примечание: Инвестирование в ПИФы требует значительно меньше времени на выбор конкретного объекта инвестирования и сопровождение позиций, так как такого рода инвестирование достаточно долгосрочное и не требует ежедневного, еженедельного, ежемесячного перетряхивания портфеля. Этот вид инвестирования весьма подходит для людей, занятых на работе, учебе и в других сферах жизнедеятельности.

11. Наличие налоговых льгот.

Примечание: Если инвестор непрерывно владел «ПАЯМИ» в течение трех и более лет, он имеет существенные налоговые льготы (не платит подоходный налог). Только, если владение «ПАЯМИ» до момента их продажи было менее трех лет, с инвестора взимается НДФЛ в размере 13% с разницы между ценой покупки «ПАЕВ» и ценой их реализации (с образовавшейся в пользу инвестора маржи).

II. Недостатки инвестирования в ПИФы

1. Как ни странно это будет звучать, получение дохода участниками (пайщиками) ПИФа НЕ является главной задачей управляющих компаний. Их основная задача разместить средства ПИФов в разные активы и сформировать инвестиционный портфель ПИФа, которым они управляют.

Примечание: Насколько грамотно управляющие разместят средства инвесторов и насколько положительно это скажется то или иное вложение в конкретный актив на стоимость «паев» ПИФа, вопрос профессионализма и добросовестности менеджеров управляющих компаний.

2. Основная часть управляющих компаний получает свой доход от общего числа активов «ПИФов», которыми они управляют и особо НЕ заинтересованы в эффективности управления вверенными им активами инвестиционных фондов (как ПИФов, так и АИФов).

Примечание № 1: Согласно статье 41 Федерального закона № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» предусмотрено два варианта вознаграждения. Во-первых, за счет имущества акционерного инвестиционного фонда и имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд (их сумма не должна превышать 10 процентов среднегодовой стоимости чистых активов фонда, находящихся в управлении). Во-вторых, в виде фиксированной суммы. В-третьих, в виде доли дохода от управления. В-четвертых, в виде доли среднегодовой стоимости чистых активов, находящихся в управлении, и доли дохода от управления фондом (которая НЕ может превышать 20% указанного дохода).

Примечание № 2: Фактически менеджеры управляющей компании за счет средств инвесторов создают для себя высокооплачиваемые рабочие места. Работа управляющих «ПИФами» состоит не в том, чтобы делать прибыль для «пайщиков», а в том, чтобы добиться результатов, которые будут чуть лучше результатов, которые показывает рынок. Для этого управляющие берут за основу какой-либо индекс и формируют инвестиционный портфель, который по своему составу почти идентичен индексу, за колебаниями которого они следуют. Такой «трюк» позволяет управляющим добиться того, что результаты их работы не могут быть ни слишком плохими, ни слишком хорошими. Но всякий раз, когда за счет инвестиционного портфеля, ориентированного на какой-либо важнейший индекс рынка, менеджерам удается добиться хотя бы минимального опережения индекса, они получают огромные премии. На этот подлый «трюк» обратили внимание Ван Тарп и Стив Сьюггеруд (стр. 115 – 118 книги «Биржевые стратегии игры без риска»).

3. Из предыдущего пункта вытекает, что управляющие компании могут злоупотреблять сложившейся системой управления инвестиционными фондами и вместо того, чтобы повышать эффективность, предпочитают за счет средств фондов (средств пайщиков и акционеров) организовывать дорогие рекламные кампании, чтобы привлекать средства все новых и новых пайщиков.

Примечание: Зачем напрягаться, если можно привлечь дополнительно огромные деньги новых пайщиков и получить свои 10% от общей среднегодовой стоимости активов, находящихся в управлении… и это вопрос, которому потенциальный инвестор в ПИФы и АИФы должен уделять пристальное внимание, отслеживая структуру доходов управляющих компаний и их политику в данном вопросе в целом. Инвесторам следует помнить, что пользуясь возможностью злоупотреблять вышеописанным способом, недобросовестные управляющие компании из года в год показывают результаты, которые ниже средних по рынку. Не попадайте в лапы таких управляющих компаний и инвестиционных фондов, которые из года в год проигрывают средним показателям рынка. Если попали в подобную ситуацию, немедленно избавляйтесь от паев инвестиционных фондов, не нацеленных на увеличение прибыли пайщиков.

4. Манипуляции управляющих компаний со структурой инвестиционных портфелей, находящихся в их управлении фондов, которое достигается посредством накачивания портфелей хорошими активами и избавления от плохих активов непосредственно к датам предоставления отчетности (на цену паев это не влияет, а истинное положение вещей от инвесторов скрывает). Этим недобросовестные управляющие компании меняют в выгодную для себя сторону структуру портфелей, показывая, как они «умеют подбирать качественные активы», и что в структуре портфелей сосредоточены качественные активы.

Примечание: Зачем работать в поте лица весь год, если можно в конце года и(или) к определенным датам (датам отчетности) создать у инвесторов иллюзию благополучия за счет накачивания инвестиционных портфелей акциями и другими активами, которые росли весь отчетный период или последние несколько месяцев, и срочной распродажи тех активов из портфелей, которые показывали падение цены. Смотрит пайщик или потенциальный инвестор и видит, что паи инвестиционного фонда обеспечены качественными акциями и иными активами. Но это только на конкретную дату и это только иллюзия благополучия.

5. Манипуляции управляющих компаний с «внутренней» стоимостью «ПАЕВ» за счет «накачки» инвестиционных портфелей, достигаемой с помощью того, что что за несколько дней до отчетной даты манипуляторы докупают в огромном количестве акции и доли тех компаний, которые уже были в портфеле до этого. Искусственно (но необоснованно и без всякой иной /кроме манипулирования общественным мнением/ разумной цели) набив «ПАИ» излишними активами, временно взвинчивается цена на «ПАИ».

Примечание № 1: Если инвестиционный ПИФ или АИФ накачать дорогостоящими активами (акциями, облигациями, недвижимостью и др.), то и стоимость каждого отдельного «ПАЯ» вырастет. Только вопрос в том, что стоимость «ПАЯ» вырастет искусственно, а не естественно. Особенно часто к таким действиям прибегают «интервальные» фонды. После даты предоставления обязательных отчетов, манипуляторы резко избавляются от излишних активов, выводя в «кэш» средства от их реализации. Такая афера формально не нарушает закон (во всяком случае, нарушение недоказуемо), но приводит к резкому спаду цен на «ПАИ» после краткосрочного роста их «внутренней» стоимости за счет вышеописанной манипуляции.

Примечание № 2: Еще одним способом «накачки» инвестиционных портфелей выступает переоценка стоимости недвижимости, акций и других ценных бумаг, наполняющих инвестиционный фонд. За счет этого создается информационный фон о якобы имеющей место «успешности» ПИФа или АИФа (управляющие компании и их недобросовестные менеджеры почивают на лаврах), а на самом деле инвестор имеет дело с инвестиционными «пустышками», не способными принести ему доход, на который он рассчитывает, покупая «ПАИ» конкретного инвестиционного фонда. Покупая «ПАИ» фондов, находящихся под управлением манипуляторов, инвесторы если и не потеряют деньги, то уж точно ничего не приобретут. Но самое главное они потеряют самый важный ресурс, его «Величество» ВРЕМЯ, ибо, что толку от вложений на год своих средств в ПИФ или АИФ, который по истечение, например, года не принесет инвестору ощутимого дохода…

6. Хищение средств ПИФов и АИФов со стороны менеджеров управляющих компаний, совершаемые под прикрытием разного рода якобы легальных операций по выводу денежных средств из управляемых ими инвестиционных фондов.

7. Большие издержки многих управляющих компаний в рамках управления инвестиционными фондами, а также нежелание управляющих компаний снижать эти издержки.

8. Требование со стороны управляющих компаний непропорционально высокой (явно завышенной) платы за оказываемые услуги, которая зачастую не соответствует издержкам, которые несут компании и инвестиционные фонды.

9. В отличие от банковских вкладов, вложения денежных средств в «ПИФы» НЕ застрахованы государством.

Примечание: Падение стоимости «ПАЕВ» (по каким бы причинам оно не произошло) может легко «обрезать» (уничтожить) «бумажную прибыль», сформированную за несколько лет роста их цены в благоприятные времена, если инвестор не успеет тем или иным способом «зафиксировать» прибыль (попросту говоря, если инвестор не успеет с выгодой избавиться от падающих или потенциально способных упасть в цене «ПАЕВ»).

10. Применительно к Российской Федерации «ПИФы» часто несут значительные потери от резкого изменения валютных курсов. Это может существенно сказываться на стоимости «ПАЕВ», которыми владеет инвестор.

Примечание: Если «ПИФы» поддерживает в своем инвестиционном портфеле большую долю в рублях и актива, исчисленных в рублях, то резкое изменение курса российского рубля по отношению к конвертируемым валютам развитых стран, может негативно сказаться на доходности «ПАЕВ», которыми владеет инвестор.

11. Особо опасными инвестиции в «ПИФы», совершенные в периоды длительного падения рынков. Такие периоды (на это обращают свое внимание Стив Сьюггеруд и Ван Тарп) могут длиться до 15 и более лет. Пока истечет этот срок от денег, инвестированных в «ПИФЫ», может ничего не остаться.

Примечание № 1: Все «ПИФЫ» ориентируются на рост рынка. Накапливая в своей «кубышке» акции и другие активы, инвестиционный фонд в лице управляющей компании рассчитывает на рост цены активов. Растет цена на активы, растут в цене «ПАИ» инвесторов. Представьте ситуацию, при которой Вы инвестировали в «ПИФ» и после этого началось падение рынков, точный период которого невозможно спрогнозировать. Если не понимать этого, то к концу падения рынков Вы можете потерять все деньги (или «ПИФ» разорится, или «ПАИ» обесценятся до такой степени, что придется еще одну жизнь прожить, чтобы дождаться восстановления их первоначальной «внутренней» и рыночной стоимости).

Примечание № 2: Как поступать инвесторам в «плохие» времена, когда рынки непрерывно падают, делая лишь небольшие коррекции ? Во-первых, НЕ вкладывать в «ПИФы» !!! Во-вторых, необходимо избавиться от «ПАЕВ» и акций, и рассчитаться с долгами !!! В-третьих, следует перетряхнуть свой инвестиционный портфель, оставив в нем только те активы, которые «хороши» для «плохих» времен.

12. Управляющие компании (их менеджеры) стремятся держать в инвестиционных портфелях управляемых ими «ПИФов» значительное количество акций тех компаний, которые оказывают на рынки существенное влияние (Газпром, Норникель, Сбербанк и т.д.). Акции таких компаний всегда входят в тот индекс, на который ориентируются управляющие. Часто бывает так, что закупаются такие акции в условиях их явной перекупленности (по неоправданно и значительно завышенным ценам).

Примечание: Приведем пример, аналогичный тому, который нарисовали авторы книги «Биржевые стратегии игры без риска» Стив Сьюггерт, Ван Тарп и Д.Р. Бартон-мл. (стр. 117 – 118). Если цена таких акций, например, в 10 раз больше показателя, характеризующего объем продаж компании, это плохо для инвестора (пайщика). Представьте себе картину, что компания продает товаров, работ и услуг на сумму 10 рублей в пересчете на одну акцию из общего количества выпущенных акций, а акции продаются по цене в 10 раз выше этого показателя, т.е. по 100 рублей за акцию. При этом, согласно условиям примера, Вы купили только 1(одну) акцию. Что это означает ? Это значит, что если бы Вы, как акционер компании, получали бы всю выручку, причитающуюся на свою акцию, то Вам потребовалось бы ждать 10 лет, чтобы вернуть все затраченные на ее покупку деньги. Аналогично выглядит ситуация и с пайщиками «ПИФов». Если инвестиционный портфель «ПИФа» набит такими акциями, то «ПАИ» таких фондов продаются по цене, которая явно завышена. Если на рынке происходит что-то непредвиденное и рынок акций, которыми нафаршированы «ПАИ» Вашего «ПИФа» резко падают в цене, то резко падает в цене и стоимость Вашего «ПАЯ». Когда цены на акции (а значит и на «ПАИ») отыграют и вернутся к прежним уровням, не понятно. Порой это длится несколько лет. ВНИМАНИЕ !!! ВАЖНО !!! Если Вы купили один «ПАЙ» по цене 100 000 рублей, и после этого рынок обвалил цены на акции, а затем и на «ПАИ» до 10 рублей, Вы потеряете 90 000 рублей.

III. Риски инвестирования в ПИФы

1. Политические риски (смена политического курса государства, экспроприация, национализация, введение ограничений на инвестиционную деятельность в конкретной отрасли экономики, санкции со стороны других государств /которые обычно называются «экономическими», но по существу носят «политический» характер).

2. Экономические риски (падение цен на энергоресурсы, падение экономики страны, отток капиталов из страны, отсутствие притока капиталов в экономику, непредсказуемость развития экономики страны и др.).

3. Законодательные риски (связаны с непредсказуемостью изменения законодательства).

4. Риски изменения судебной практики (связаны с изменением судебной практики со стороны высших судебных инстанций по конкретным вопросам, прямо или косвенно влияющим на инвестиции в «ПАИ» инвестиционных фондов).

5. Технологические риски (появление новых технологий может сделать неэффективным отдельное предприятие или даже целую отрасль страны, если данному вопросу не уделяется должного внимания… покупая «ПАИ», начиненные акциями неэффективных компаний из неэффективных отраслей, инвестор рискует понести убытки).

6. Риски падения рыночной ликвидности (невозможность реализовать активы по выгодным ценам в условиях массового исхода пайщиков из ПИФа или АИФа… большое предложение в условиях падающего спроса влечет за собой продажу активов по не самым выгодным ценам).

7. Риск колебания курсов (связан с постоянным колебанием банковских процентных ставок, цен на валютные пары, акции, облигации, недвижимость и другие активы).

8. Операционные риски (связаны с некорректно работающим оборудованием, электросетей, программного обеспечения при обработке транзакций).

9. Риски человеческого фактора (связаны с некомпетентностью работников управляющих компаний, депозитариев, банков и прочих структур, участвующих в процессе обращения инвестиционных «паев», а также с конфликтом интересов и мошенничеством);

10. Системные риски (связаны с неспособностью большей части банков, депозитариев и иных финансовых институтов выполнять свои обязательства… чаще всего речь идет о кризисе банковской системы… и дефолтах государства…).

11. Риски неисполнения обязательств (связаны с неисполнением обязательств со стороны эмитентов ценных бумаг /акций, облигаций, векселей/).

12. Криминальные риски (связаны с противоправными действиями менеджеров управляющих компаний и других организаций, с действиями мошенников всех мастей и других преступников).

13. Риски наступления форс-мажорных обстоятельств (войны, стихийные бедствия, природные катаклизмы, технологические катастрофы, эпизоотии, эпидемии, пандемии…).

14. Иные риски (перечень рисков инвесторов, вкладывающих деньги в «ПАИ» инвестиционных фондов, не исчерпывается вышеперечисленными рисками и является открытым).

IV. Особые мнения о «ПИФах»

1. Некоторые профессионалы рынка считают, что инвестирование свободных денежных средств в «ПИФЫ» есть НЕ самая лучшая идея.

2. Макс Гюнтер (автора книги «Аксиомы биржевого спекулянта») обращает внимание будущих пайщиков на следующие детали:

1) с точки зрения эффективности управляющие компании «ПИФов» НЕ отличаются от обычных трейдеров иногда проигрывают, иногда выигрывают;

2) все вложенные в «ПИФы» деньги НЕ делают «ПИФЫ» более успешными по сравнению с рядовыми трейдерами;

3) часто «ПИФЫ» показывают доходность ниже среднерыночного показателя, измеряемого индексом, на который ориентируются управляющие компании;

4) вложения в «ПИФЫ» столь же рискованны, как и самостоятельная покупка активов.

3. Стив Сьюггеруд и Ван Тарп (авторов книги «Биржевые стратегии игры без риска») обращают внимание инвесторов на то, что если после того, как инвестор купит «ПАЙ» того или иного паевого инвестиционного фонда рынок будет падать 15 лет, то возможно, что через 15 лет «ПИФ» может разориться и инвестору некуда будет придти за деньгами. Инвестор попросту потеряет свои вложения.

Примечание: Причина в том, что все управляющие компании ориентируются на растущий рынок и фаршируют инвестиционные портфели управляемых ими «ПИФов» акциями первоклассных компаний (акциями, которые включены в тот или иной общепризнанный индекс). Если рынок падает много лет, то «ПИФЫ» попадают в период «плохих» времен и испытывают большие трудности из-за того, что падает индекс, падают акции, включенные в индекс, падают «ПАИ», «нафаршированные» акциями, падающими в цене.

4. Автор настоящих строк придерживается позиции Уоренна Эдварда Баффета, согласно которой: «Рынок, так же, как и Бог, помогает тем, кто пытается помочь сам себе. Однако, в отличие от Бога, рынок не прощает тем, кто не знает, что делает».

Мы уверены в том, что любой человек может успешно инвестировать, используя возможности, которые предоставляют паевые инвестиционные фонды («ПИФы»).

Главное действовать со знанием дела.

В следующих параграфах настоящего учебника мы предложим целый ряд собственных стратегий и стратегий ведущих инвесторов и аналитиков мира (Ван Тарп, Стив Сьюггеруд, Уоренн Баффет и др.), которые помогут начинающим инвесторам грамотно улучшать свое материальное положение за счет инвестирования в «ПИФы».

_______________________________

ВНИМАНИЕ !!!

Если вам понравилась эта статья (пост), сделайте следующее:

1. Поставьте «лайк».

2. Сделайте ретвит.

3. Поделитесь этой статьей (постом) с друзьями в социальных сетях.

4. Подпишитесь на snvinvest.com

5. Подпишитесь на мой канал SNV INVEST на ЮТЬЮБ.

6. Вступайте в элитарный инвестиционный Клуб «АЛЬБАТРОС» — единственный в мире инкубатор долларовых миллионеров.

7. И, конечно же, оставьте свой комментарий ниже

(С) Самойленко Н.В.

Вы можете оставить комментарий, или ссылку на Ваш сайт.

Оставить комментарий